PPP项目融资方式详解

大多数人对“融资”并不陌生，比如房屋租赁、汽车租赁，但这些通常不存在所有权转移的问题，可以归为传统租赁。融资租赁是现代租赁业的代表，本质上是与银行信贷、保险并列的金融手段。以下是我整理的PPP项目融资渠道的详细说明。欢迎分享。

PPP项目融资方式详解

根据今年引入社会资本投资基础设施和公用事业的情况，河北省已推出32个项目，投资6543.8+033亿元。福建省推出28个项目，投资6543.8+0478亿元；四川推出264个项目，投资2534亿元；江西省推出156个项目，投资3185亿元；湖北省已启动235个项目，投资3700亿元。湖南省最新数据显示，今年已开工项目82个，累计投资1，356，5438+0亿元。之前国家发改委公布了第一批1043个PPP项目，总投资1.97万亿元。面对如此大的资金需求，这些资金将通过什么方式筹集？以下为详细解读:

一、PPP项目的内涵

总的来说，PPP模式是各种公私合作模式的统称，主要应用于基础设施等公共项目。首先，政府针对具体项目特许新的项目公司，为其提供扶持措施。然后由项目公司负责项目融资和建设，融资来源包括项目资本金和贷款。项目建成后，由政府特许的企业对项目进行开发和运营，贷款人不仅可以从项目运营中获得直接利益，还可以通过政府支持获得转化的利益。

20世纪90年代后，PPP (Public-Private-Partnership，即“Public-Private sector-Private enterprise-cooperation”模式)首先在西方尤其是欧洲流行起来，在公共基础设施领域，尤其是大型、一次性项目的建设中发挥了重要作用，如公路、铁路、地铁等。

PPP模式是一种优化的项目融资和实施模式，以所有参与方的“双赢”或“多赢”为合作的基本理念。其典型结构是政府部门或地方政府通过政府采购的方式，与中标人设立的特殊公司签订特许经营合同，由特殊公司负责融资、建设和运营。政府通常与提供贷款的金融机构达成直接协议。本协议不是为项目担保的协议，而是向贷款机构承诺按照与特殊目的公司签订的合同支付相关费用的协议。该协议使特殊目的公司能够更顺利地从金融机构获得贷款。采用这种融资形式的实质是政府通过给予私人公司长期的特许经营权和收益权来加速基础设施的建设和有效运营。PPP模式的内涵主要包括以下三个方面:

首先，PPP是一种新的项目融资模式。PPP融资是以项目为导向的融资活动，是项目融资的一种形式。融资主要是根据项目的预期收益、资产和政府支持来安排，而不是根据项目投资人或发起人的信用来安排。项目运营的直接收入和通过政府支持转化的效益是偿还贷款的资金来源，项目公司的资产和政府给予的有限承诺是贷款的安全保障。

第二，PPP融资模式可以让更多的民间资本参与到项目中来，提高效率，降低风险。政府公共部门与私人企业以特许协议为基础进行全过程合作，双方对项目运营全周期负责。PPP融资模式的运作规则使民营企业能够参与城市轨道交通项目的确认、设计、可行性研究等前期工作，不仅降低了民营企业的投资风险，而且将民营企业的管理方法和技术引入项目，能够有效控制项目的建设和运营，从而有助于降低项目建设投资风险，更好地保护国家和民营企业的利益。这对缩短项目建设周期、降低项目运营成本乃至资产负债率具有现实意义。

第三，PPP模式可以在一定程度上保证民间资本的利润。私人部门的投资目标是寻求能够偿还贷款和投资回报的项目，无利可图的基础设施项目无法吸引私人资本投资。采用PPP模式，政府可以给予民间投资者相应的政策支持作为补偿，比如税收优惠、贷款担保、给予民营企业优先开发沿线土地等。通过实施这些政策，可以提高民间资本投资基础设施建设的积极性。

PPP模式是一个完整的项目融资概念，但并不是项目融资的彻底变革，而是项目生命周期过程中的一种新的组织设置模式。它是政府、营利性企业和非营利性企业基于一个项目，以“双赢”或“多赢”为理念，相互合作的一种形式。参与各方都能取得比单独行动预期更有利的结果，其操作思路如图。虽然参与者都没有达到自己理想的最大利益，但总收益即社会收益是最大的，这显然更符合公共基础设施建设的目的。

二、PPP模式案例

双牌县3号片区城市综合体建设是县委、县政府确定的重点项目，也是双牌县与我公司合作的PPP项目，我公司取得了该项目的住宅区销售、运营和开发权。该项目位于县城主城区，整体面积4470平方米，高27层，地上裙楼5层，6至27层为精品住宅，总建筑面积4万多平方米，投资约1.4.7亿元。是国家发改委批准的民生建设项目，双牌县就业和社会保障服务平台也在其中。将成为全县集政务服务、人才交流、就业服务、职业培训、岗位招聘、社保缴纳、劳动维权为一体的群众服务中心，为推进政府服务型、有效政府建设，更好地服务全县经济发展发挥极其重要的作用。环形消防路环绕，交通便利。住宅部分，地块南北布置两栋高层住宅，提升居住品质，成为双牌县城市居住第一标杆。

根据我公司与双牌县政府签订的协议，我公司在双牌县成立项目公司，以BOT方式投资建设双牌县3号片区城市综合体。我们公司有权经营这一地区的住宅楼和基础设施项目。在整个建设和运营期间，项目公司由我公司绝对控股，自主经营，自负盈亏。

第三，PPP项目融资方式的完整解决方案

(一)股权出资

股权出资是指PPP项目公司股东出资完成PPP项目的经营周转。一般来说，作为PPP项目公司的股东，其特殊优势在于能够获得项目运营收益，通过参与或掌握公司的整体运营来控制收益，从而多劳多得。此外，如果股东也是项目公司的服务提供商或货物供应商，还可以获得更有利的商业机会。但与其他债权人相比，劣势在于股东在公司财产收益分配中的优先权最弱，只有在债权人的债权得到满足的情况下，才能获得其股权投资的收益。一般来说，采用股权投资风险最大，收益也最大。普通股股东是项目参与者、当地投资者、政府、特许权获得者、机构投资者、双边或多边组织等。

对于债权人来说，一般有三种方式可以降低其投资风险:一是获得银行或第三方的担保；第二，尽量提前选择一定的比例或者按照比例分期支付投资款，以便给自己留一个资金缓冲；第三，选择突破有限责任公司的责任限制，向股东追偿公司债务。一般只需要股东特别承诺就能达到这个目的，其本质无非是第三方担保。这种情况主要发生在项目某一环节风险过高无法获得投资，而股东作为项目公司的所有者，更愿意为这一环节承担额外的担保责任。

(二)债权出资

与股权投资相比，借款人的优势是利益优先分配早于股东，劣势是收益有限。一般来说，债务偿还通常以固定或浮动利率为基础，由债务人定期支付。此外，在选择借款人时，应特别注意以下问题:

多边组织和出口信贷机构:通过这一渠道获得的一揽子贷款，可以规避一定的政治风险，获得东道国政府在贷款偿还方面给予的优惠政策，但由于严格的限制和要求，往往很难获得这类贷款。

商业银行:对于长期贷款，商业银行是一个常见的选择。与发债相比，商业银行贷款的优势在于，在项目周期长、未来风险不可预测的情况下，给借款人一定的谈判空间，给债务人更多的调整空间；

设备提供商、融资租赁商等。:为了获得商业机会和更有利于销售自己的产品，某些项目的设备或服务提供商也会同意提供贷款；融资租赁出租人在这方面类似于设备提供商，即他们愿意提供更有竞争力的融资条件，以便更优惠地租赁其产品。

银团贷款:银团中每家银行提供的贷款都是独立的，有独立的权利和义务，基本不会为其他银行背书。代理行作为中介，代表银团向借款人提出条件，核实借款人最终是否符合要求，接收银团贷款并计算利率等。这种方法由于结构复杂，往往适用于金额较大的项目。

(3)银行信用证和保函

这些方法本质上都是降低项目公司的资本份额，提高资金的流动性。大部分都是单据一致，见票即付。在某些情况下，可能需要采取法院判决或仲裁裁决来证明相关的违约行为，然后才能获得付款。银行在开具这些票据或提供担保时，基本都会要求委托方提供与其担保金额相同的反担保，大多是金额较高的。当条件满足时，银行有权将反担保项下项目公司应支付的价款转为其贷款，并要求签订债权人协议，以确保其对项目公司的财产权。

(4)债券/资本市场融资

这种方法使借款人能够直接从个人和机构获得贷款，而不经过银行的中介。总的来说，这种方式的优点是利率低、还款周期长、流动性强，缺点是涉及背书、承销、信托、债券评级等环节和资质要求，导致审批多、耗时长、手续复杂、灵活性差、风险大。一般来说，这种融资方式在项目初期不会使用，但在项目走过建设期，项目风险得到很大程度降低后，仍然可以用于项目再融资。

夹层融资

夹层融资又叫备用金，因为它介于股权投资和债权投资之间，其受偿优先权也介于二者之间，即晚于债权人，早于股东获得赔偿或收益分配。夹层融资的典型方式包括提供次级贷款和发行优先股。前者体现在比普通借款人还款晚，后者体现在能获得项目收益分配但不能参与公司运营。一般来说，项目公司采用这种方式的动机是为了控制自己的资产负债率，特别是当项目出现预算外费用超支时(10%以内)，为了尽快获得资金，他们采用这种方式进行融资。

但这种融资方式的特点是成本高于普通贷款。由于夹层融资下的投资者获得收益分配晚于普通债权人，为了弥补他们所承担的风险，项目公司一般会选择向他们提供比普通贷款更高的利息，或者将项目公司的收益分配给他们(如期权、可转债)，一般会以信托的方式安排。

(六)债权人协议

债权人协议是指为了确定不同债权人之间的利益分配，债权人可以就与赔偿有关的问题达成一些协议，包括确立资金提取顺序、到期债务安排、债权分配、担保权安排、支付管理、决议、保险资金管理、技术顾问管理等。，在协调PPP项目融资管理中发挥核心作用。

湖南尤娜投资管理有限公司专业从事PPP项目投融资咨询和运营管理，PPP管理咨询。目前，我公司参与了5个招标项目和1落地实体项目的前期调研，拥有专业的工程专家、财务专家和投融资专家。公司经营范围包括基础设施投融资咨询、基础设施企业改制及管理咨询、新城及开发区建设投融资及管理咨询、政策研究咨询、经销商债务重组方案研究咨询。服务包括给排水、垃圾处理、燃气供热、发电、轨道交通、土地一级开发、新城镇、开发区和大型综合开发项目。

ppp方法的主要功能

PPP方式可分为融资和非融资。PPP项目合同是政府和社会资本双方依法就PPP项目合作订立的合同。

其目的是在政府和社会资本之间合理分配项目风险，明确双方的权利义务关系，确保双方能够根据合同合理主张权利，正确履行义务，确保项目在全生命周期内顺利实施。

非融资PPP方法:

(1)移交、运行和移交(TOT)

政府部门将其拥有的设施交由私营机构经营。通常，私人机构需要支付转让费，到期后将设施免费移交给政府。

(2)活动外包

政府或政府公司通过签订外包合同，将一些运营性、辅助性的工作委托给外部的企业/个人来承担和完成，以集中资源和注意力在自己的核心事务上。一般是政府出钱给运营承担者。

(3)运营维护合同(O & amp；m)

根据合同，私营部门伙伴在特定时期内经营公共资产。公共合作伙伴保留资产的所有权。

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