重磅消息！股指期货即将回归正常化，密切关注时间表。

券商中国记者从知情人士处获悉，监管层领导今天上午在2018第一期期货公司董事长总经理培训班上透露，股指期货交易即将恢复正常，各期货公司可以做好相关准备。不过，该知情人士表示，监管部门并未提及明确的时间表。

股指期货的有限影响作用

股指期货交易受限，追溯到2015年中期股市异常波动时期。中国金融期货交易所宣布了一系列收紧措施。

2015 9月2日晚间，CICC宣布自2065 438+05年9月7日起，将期指未平仓合约保证金提高至40%，平仓费提高至万分之23，整整提高了20倍。同时，非套期保值客户单日单品交易量超过10手，视为异常交易行为。

在这样的限制下，股指期货市场流动性骤然下降，也因此出现了多起因流动性不足导致的“乌龙指”事件。

比如5月31，2016日上午10: 42左右，沪深300股指期货主力合约IF1606突然暴跌至2732.4，在近700张空单的重压下触及跌停，随后迅速补仓。当日晚间，CICC发布调查结果，称是对冲客户以市价398手卖出委托，引发市场技术性抛售。

3月下午17，2065438，IH1703，一直处于平静走势的上证50股指期货主力合约，盘中突然暴跌，价格从2348附近跌至2128.6，逼近跌停。随后迅速回归正常价位，顺利收盘，收盘于2349.0，收盘下跌0.05%。

2019年7月17日，类似的情况再次发生。某资管客户买入沪深300股指期货IF1708的18手合约，立即将合约价格打到涨停。

2017已经松绑两次了。

在市场人士的一再呼吁下，股指期货终于在2017迎来了两次松绑。

第一次松动是在2065438年2月17日。CICC公告称，在中国证监会的统一部署下，CICC决定在全面评估市场风险、积极完善监管安排的基础上，按照“充分发挥职能、动态调整、加强监管、防范风险”的原则，稳妥有序调整相关交易安排:

一是自2065438年2月17日起，股指期货日内超量交易监管标准由原来的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限；

二是自2065438年2月17日结算起，沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套期保值交易保证金维持20%不变)；

三、2017年2月17日起，沪深300、上证50、中证500股指期货交易手续费调整为成交金额的9.2 ‰。

第二次松动发生在2015年9月17日。在接连发布的两份通知中，CICC宣布，自2065年9月18日(星期一)起，沪深300、上证50、中证500股指期货合约平仓交易手续费标准调整为成交金额的6.9 ‰。此前手续费标准是交易额的9.2 ‰，也就是说这次交易手续费下调了25%。

此外，沪深300、上证50股指期货合约交易保证金标准由现行合约价值的20%调整为15%，也自2065438年9月18日起执行。保证金减少也是25%。

监管部门今年以来多次举报。

值得注意的是，自2018以来，监管层也公开提到了股指期货交易。

6月14日，证监会副主席方星海在“2018陆家嘴论坛”期间提到，将创造条件允许境外投资者参与股指期货。

5月30日上午，CICC董事长胡铮在第十五届上海衍生品市场论坛上也介绍了股指期货市场的现状和发展规划。

胡铮当时指出，CICC继续完善市场交易规则，优化参与者结构，促进股指期货的市场功能。近年来，股指期货市场交易持仓比例保持稳定，投资者结构日趋合理。以证券自营、私募基金、QFII、RQFII为代表的金融牌照方成为市场最主要的参与者，日均持仓量占市场近70%。

他表示，目前国内股指期货交易成本仍然较高，市场流动性有待进一步提高，市场功能在一定程度上受到限制，难以完全满足投资者风险管理的需求。从世界资本市场发展的经验来看，股指期货是最基础、最成熟、最活跃的金融衍生品，是任何一个强大的资本市场不可或缺的风险管理工具。

业内专家:预计股指期货交易限制将进一步“松绑”

今年上半年，在国内持续去杠杆和国际市场复杂形势的影响下，市场负面情绪高涨，a股持续震荡探底，相关资管产品表现普遍不理想。究其原因，参与沪深300股指期货设计的上海北外滩绝对收益投资学会常务理事、上海财经大学客座教授刘认为，这与股指期货临时交易限制有关。

尽管CICC自去年以来两次放松了股指期货的临时交易限制，股指期货市场的交易量和持仓量有所放大，期货指数的贴水有所改善，但股指期货市场仍不能满足资产管理机构的正常风险管理和居民的财富保值增值需求。正是由于股指期货难以有效发挥其“泄洪通道”功能，投资者无法有效对冲风险，不断“割肉减压”，使得a股一次次探底，股指期货进一步扩大了升水。

在刘看来，期货和期权是最好的风险管理工具。就像日常生活中的保险一样，在市场有足够的活跃度和投资者的情况下，它们可以有效对冲市场风险。“股指期货贴水的进一步扩大，意味着市场流动性不足，就像保险市场保费更高一样，意味着风险的增加。如果要降低‘溢价’，就需要市场有充足的流动性，这就需要更多能提供流动性的交易者参与进来。”刘对说:

有鉴于此，他呼吁进一步“松绑”股指期货的临时交易限制，提高市场的流动性，使股指期货市场有效运行，从而使资本市场运行更加平稳。

刘一直认为，股指期货的临时交易限制将进一步“松绑”甚至完全“解除”。尤其是在中国资本市场逐渐对外开放的今天，他认为股指期货的临时交易限制完全可以“撤销”。

“a股纳入MSCI指数不仅是中国资本市场对外开放的里程碑，也将逐步提高境外投资者对a股市场的配置比例。鉴于境外投资者习惯于通过股指期货等衍生品管理投资风险，未来股指期货的临时交易限制将进一步放宽。”刘认为，不仅如此，还将增加新的交易品种和工具，以增强中国资本市场的国际竞争力和吸引力。

据了解，CICC目前正在推进股指期权产品的研发和上市。对此，刘表示，资产管理行业等待股指期权已经很久了。

“如果说股指期货是‘提金的解决方案’，能够分离股票中的alpha和beta，那么股指期权更像是‘光刻机’，能够进一步划分和细化风险，衍生出更多的策略。在此基础上，相关机构可以创新不同风险和收益的产品，满足投资者更加多样化的需求。”刘对说:(来源:期货日报)