郭俊资产管理徐刚:一流的品质和一流的创新是资产证券化的价值承担者
近日，国泰君安证券资产管理公司ABS业务负责人徐刚表示，对于龙头券商来说，“稳”“慎”是生存之道，要把系统意识和自身综合实力结合起来，一手抓质量，一手抓创新。
在采访中，徐刚更愿意称自己为资产证券化业务的价值承担者。“作为实体经济和资本市场之间的桥梁，ABS是一种可以创造价值的高级工具。我们希望通过资产证券化为企业和社会创造可持续的价值。”
截至2019年9月末，郭俊资管备案的资产证券化产品规模达到120多亿元，在券商资管子公司中排名第二。郭俊资管凭借其在专业性、创新性、规模性、稳健性等方面的突出表现，荣获2018-2019中国券商资管华英奖和中国最佳ABS券商资管奖。
系统化和拼图式发展
中基协近日公布的数据显示，截至今年上半年末，共有132家机构备案确认2244项资产支持专项计划，备案总规模为303965438+2600万元。
超过3万亿的规模，显然与前两年相比，ABS业务已经走出起步阶段，有了一定的发展基础。尽管如此，在监管层的大力支持和鼓励下，仍然是一个潜力巨大的市场，吸引了大量机构抢食。尤其对于券商来说，ABS业务是未来新的增长点，大家都在加大投入。如何做出亮点和特色，不仅需要平台给予的系统资源，更是对业务团队内功的巨大考验。
2012年，当时2岁的郭俊资管成立了结构融资部，徐刚是该部门的第一名员工，填补了郭俊资管融资业务的空白。2014年，资产证券化业务由审批制转为备案制，形成井喷式发展。面对不断扩大的交易量，郭俊资产管理公司成立了独立的资产证券化部门。截至目前，虽然公司ABS团队数量与同行相比不算多，但人均利润一直位居行业第一。徐刚表示，国泰君安证券完善的系统化平台，使得资产证券化板块与集团内部其他板块相互衔接，形成强大的战斗力。团队之间，资产管理公司内部或者集团各业务线之间，大家都有很强的协同性。因此，它在业务获取能力和资金销售能力方面提供了良好的支持，为郭俊资产管理ABS业务的发展提供了良好的基础。
“每个大券商都有很强的分公司体系，但是每个事务所的组织力和挖掘力都不一样，或者说有天壤之别。”比如徐刚经常给国泰君安的分公司做培训和业务整理。虽然这些定向传播在一两年内不能产生效益，但是对于后期的业务发展非常重要。“比如项目的运输，国泰君安目前非常系统化，保证了项目的来源。”在他看来，系统的整合和动员对大型券商来说是富有成效的。
另一方面，目前资产证券化的竞争格局非常激烈。虽然背靠大树好乘凉，但其独立性才是保证其行业领先地位的不可替代的基础。徐刚称之为“内功”，他所在的部门为此做了很多探索。“我们需要在业务链上做出特色，包括增长效应和创新，要有拼图的概念，哪些块弱，哪些块补。”在他看来，有些努力在那些年不一定能产生效益，但一定要做，有系统的意识，有匹配板块独家运营的实力，相辅相成。
战略布局追求全面性。
在战略布局上，与国泰君安综合券商的定位相同，郭俊资管ABS业务走综合路线。
“作为一个大机构，必然会选择综合路线，每个领域都有声音，基础资产大的品类我们都会做。但综合路线还是会更细化，会有策略地选择一些可持续的品类。”比如商业地产有很多品类，但是很多品类的投入产出比会比较小，所以我们会选择那些可持续的品类。还有融资租赁，基本选择一些再生能力非常强的头部机构。
目前，郭俊资管的ABS业务主要集中在几个方面。一是比较传统的线路，比如租赁，每年都是总公司的必争之地；此外，供应链和应收账款作为ABS真正发挥作用的领域，也是重要板块；同时，在房地产领域，CMBS将是今年的一个重要发力点。
“谨慎+稳健”
在郭俊资产管理公司发展ABS业务的过程中，“稳健”成为其一贯风格。这种稳定性体现在项目的实施上是谨慎的。
消费金融领域就是这种情况。2017消费金融成为资产证券化领域占比最高的基础资产类别。有了消费金融的ABS，一些券商大规模快速进步。但即便如此，徐刚仍保持谨慎。
“这种谨慎更多的是基于一些客观条件，很难说是否合理。但当时我们把消费金融看成是给个人加杠杆的一种业务形式，郭俊资管在资产证券化业务中服务实体企业、支持实体经济发展的‘色彩’更浓”，徐刚坦言。
不过，今年郭俊资管将围绕总行在消费金融领域进行一些尝试。在徐刚看来，主要有几个原因。一是消费金融逐步增长带来的市场格局更加清晰；另外，一些头部机构的技术也在上升。通过几年的数据沉淀，企业自身可以在风险管理的技术和能力上识别可能的风险；更为关键的是，郭俊资管的ABS团队，以及整个市场，对消费金融领域的数据理解也逐渐提高，知识储备足以驾驭这个之前“不清晰不稳定”的领域。
“恰到好处”的风险控制
郭俊资产管理公司有一套“量身定制”的风险控制标准。在徐刚看来，控制风险最好的方法就是“恰到好处”。“一刀切”的做法不仅不科学，还会导致公司失去很多商机和团队人才。但是，一定不能太松，一定不能失去对质量的追求。要做到这一点，需要准确把握风险控制，这是一个相对困难的风险控制技术。
“恰到好处”的风控，一手抓质量，一手抓亮点。
郭俊资产管理公司的ABS团队之前接触过一个房地产项目。另一家公司的评级不是很高，但该物业是成熟的，在一线城市。这个项目的标准卡在了徐刚“刚刚好”的标准上。
“一般这类资质的企业往往会被谨慎对待，但当时通过对这家公司的深入分析，我们发现他们非常专注于主营业务，严格控制经营风险，也非常专注于发展战略的制定和实践。和企业的职业经理人对接后，我们发现他们也很坦诚稳重，对行业有很强的研究，非常精准专业。”徐刚坦言，当时团队内部争论了很久，但最终还是决定做这个项目。
对品质的追求，对亮点的挖掘，让徐刚的团队在各种挑战中健康稳定的成长。同时，前几年整个行业处于新兴阶段，大家都在为“温饱”四处奔波，但现在已经发展到一定程度，有了思考未来的空间和业务支撑。
谈到未来的愿景，徐刚表示，从中长期来看，要做证券化领域的一流团队。在他看来，这个一流的团队不仅指的是市场份额，更指的是团队的选择空间。“能力越强，空间越大。这个空间不是指收入空间，而是指决策权和自由。这是一个良性循环”。
本文来自中国基金。
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