厨师培训的摇篮新东方上市，教人做菜真的能撑起225亿港币的市值吗？

看了4分钟左右。

日前，香港股市迎来两只新股。

一个是中国烟草香港(06055。HK)，其年利润已经超过1万亿元，另一个是00667.HK，新东方-中国东方教育，号称第一蓝领技工培训。

然而，人类的生活是不同的。

上市当天，中国烟草香港逆市上涨9.63%，中国东方教育下跌11.82%，“破发”...

6月13日，中国东方教育逆市上涨近3%，但较11.25元的发行价下跌9.33%。

1

市值已达200多亿港元。

“学了厨师，去了新东方”。

你可能没想到这个职校有一天会上市，但是市值并不高。

2018 12.6，中国东方教育正式提交招股说明书。

经过5个多月的等待，公司于今年5月在港交所上市，6月11日确定IPO价格为每股11.25港元。

6月12日开盘价10.36港元，市值接近225亿港元。

即使当天破发，按最新收盘价计算，中国东方教育市值为224.87亿港元。

与在港上市的同类教育股相比，石成外教(01565。HK)、裕华教育(06169。HK)和载人天地猎(06100。HK)是1000多亿港币！

2

估值过高，投资者认购不足。

市值高达225亿港元，但在6月11的认购过程中，中国东方教育的认购情况非常糟糕。

业内人士表示，设定上限价格的信息出现在IPO开始前，可能是主要原因。

公告显示，中国东方教育IPO询价区间为9.80-12.26港元，最终发行价确定为11.25港元。

结果当天下单的人很少，不到香港的1/20。

投资者似乎有一个好主意。最近几只在香港上市的教育股都不太好。

中国东方教育破发上市后，国泰君安证券发布研报称公司估值偏高。

国泰君安预测，公司2019和2020年净利润分别为7891087亿元，同比增长54.6%和37.8%。公司股价9.8-12.26港元，2019年市盈率约为23.82065438。

中公教育(002607)2019的市盈率为45.4倍，中教控股(00839)2019的市盈率为26.3倍。公司发行价16.8倍高于民办高职教育行业平均水平。

三

教烹饪能支撑200亿美元的市场价格吗？

中国东方教育集团成立于1988，被誉为中国最大的职业技能教育提供商。

集团职业技能教育主要涵盖烹饪技术、信息与网络技术、汽车服务三个领域，拥有新东方料理、奥米奇、新华电脑、万通汽车、华信致远五个大家熟悉的学校品牌。

但招股书显示，新东方美食对公司收入的贡献最大，2015年至2018年达到60%，而新华电脑和万通汽车仅贡献约20%和14%。

在新东方职业技术学校，教烹饪可以说是最赚钱的。

但从相对收入增速来看，作为中国东方教育的核心品牌学校，新东方美食从2016到2018收入增速如悬崖般下降。

2016年新东方料理收入增长35.46%，但2017年下降至21.41%，2018年仅增长1位数，为9.28%。

(图为中信证券研报)

背后的原因是一些年轻人推测学费太高！

2018新东方美食长包高端学费7.6万元/年，学习厨师也有门槛。

与其他上市大学相比，东方教育在国内的平均学费也远高于同行。

以2018为例，东方教育全国平均学费达到2.6万，比中国教育控股、新华教育、希望教育高出一倍多！

蓝领们纷纷表示，谁给你的勇气，学费这么贵？

(图为中信证券研报)

这也影响了东方教育在中国的利益。

2018年度，公司营业收入、营业利润、净利润分别为32.66亿元、5.97亿元、5654.38+0亿元。营收增长14.54%，但营业利润和净利润分别下降19.58%和20.50%。

所以，面对200多亿港元的市值，连预订都不够的中国东方教育真的能活下来吗？

编辑|陈美评论|姚汝嫣

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