江的投资之道
我在区块链行业所做的事情可以总结为两点:第一是科普。《比特币是什么》是江在知乎上写的一篇科普长文，是中文社区流传最广的科普文章，浏览量近600万。这是许多人入门区块链的必读文章，甚至许多区块链公司都把它作为新员工的培训材料。
除了科普，姜的另一个标签是矿工，而采矿是姜在最大的产业。江创办的莱比特币矿池是全球最早的比特币矿之一，而这一切都源于2013年底的两台显卡矿机。经过2013的牛市，在2014-2015的漫长熊市中，江长期坚定看好比特币，通过挖假币再转换成比特币的方式，将所有利润转换成比特币。2015，10年6月，先是在漫长而枯燥的熊市中，江花了一个月的时间在知乎上写了一篇6万字的著名科普《比特币是什么》，预言随着比特币活跃地址的不断增加，牛市即将到来。二是比特币扩容之争，从比特币开发者蔓延到整个社区参与争论，让江意识到“你必须拥有比特币计算能力才能保护好自己的比特币”。于是，2016年初，江建立了自己的比特币矿池——BTC . top . 2065 438+07牛市末期，。TOP一度成为全网最强大的矿池。2017的“94”时期和2018年底的矿难，很多矿都停产了，矿机按斤卖，恐慌在整个矿业蔓延。令人惊讶的是，在这个时间点上，姜购买了大量的矿机，并在市场上廉价出售。蒋在业内也有“矿机黑洞”的外号，因为他从来没有大量购买过矿机，却连一台也没有卖出去过。蒋的逻辑是:“我长期看好和比特币。如果我买了矿机，我会老老实实把它挖出来报废。我会吃鱼头到鱼尾的长期超额回报，没必要做短期折腾。”比特币每一次都是长时间持续超出市场预期的上涨，这也让持有矿机的人赚得盆满钵满，让玩短线波段的人后悔不已。
和很多刚入币圈的人不同，很多刚入币圈的人都是买币，而姜的做法是买矿挖矿。江为什么选择了采矿的道路？我们分析，相比投机，挖掘对于长期价值投资有很多优势。
1.从成本上来说，挖矿是一种更便宜更稳定的获取比特币的方式。获取比特币有两种方式，从二级市场购买和挖矿。通过二级市场购买的比特币通常被称为投机货币，具有市场情绪溢价。这个溢价可能是正溢价，也可能是负溢价。最近，货币的价格像瀑布一样下跌，因为它包含了市场情绪的负溢价。
有了矿机成本、电费、其他固定运营费用、全网计算能力等数据，就可以大致算出开采比特币的成本。在行业发展初期，很多有信仰的矿工获得了巨大的财富积累。
随着行业的快速发展，挖矿难度和全网计算能力显著提升，挖矿机构的价格也越来越高。挖矿获取比特币的成本优势正在逐渐降低甚至消失。但同时也促进了行业的专业化和集中化，大型矿和池逐渐出现，大大降低了开采的边际成本，在市场行情较好的情况下开采仍然有利可图。
2.挖矿是一种很好的风险对冲手段。区块链工业起起落落，这几天的市场状况就是一个很好的证明。币价波动巨大，大部分人很难坦然面对暴涨暴跌的行情。在比特币的发展过程中，75%甚至90%的极端价格已经多次上演。极端价格造成的恐慌，导致很多人抛售硬币，清仓。心态的变化导致这些人失去了上车的机会。当币价波动接近30%时，任何短线操作，尤其是杠杆交易，都是风险极大的。为持续生产硬币而挖矿，成为降低平均获得硬币成本的风险对冲手段。
3.盈利模式清晰，挖矿受到大量传统资本的青睐。对于传统行业的投资者来说，虽然比特币剧烈的波动区间可以带来投机交易大量获利的可能，但其风险是普通人无法承受的。同时，很多传统资本并不了解比特币的价值，所以不愿意贸然进入投机。采矿的经济模式相对更容易理解。矿山的规模会给人一种壮观而实用的感觉:矿机巨大的轰鸣声和一望无际的厂房会给人一种大规模工业生产的冲击。开采的回收期基本在一年左右，可以定量预测回收期和利润率。通过挖矿，更容易拿到钱，这样加杠杆更安全。所以没钱买币的好办法就是借钱给矿！因此，采矿本质上是一种金融行为。
4.挖矿可以构建以货币为核心的商业体系。币价的巨大波动和以往周期性变化的历史，让圈子里的老用户产生了逃顶抄底的想法。但历史总是惊人的相似，却不是简单的重复。如果按照之前的“数据定律”去抄底，逃顶，可能会因为货币价格没有按照预设的脚本执行而进行错误的操作。一旦下错了站，心态很可能会崩溃，很难再上车。挖矿每天都有货币本位的现金流，可以让你一直在车里。从这个角度来说，挖矿可以规避掉下车的风险。
当然，挖矿不是进入币圈的唯一选择或唯一途径。
江能在短短几年内获得数千倍的收益，直接原因是他多次成功地从顶峰逃脱并触底反弹。姜有自己判断大势的方法论，敢于拿自己的判断打赌。他的方法并不适用于每个人。仅仅因为它在过去有效，并不意味着它在未来也会有效。每个人都需要独立思考。就2017最新行情来看，江在2017年底成功逃出顶部，也成功预测比特币一波底部在3000美元左右。那么他是怎么做到的呢？这和他的三个泡沫指数有关。
先说第一个泡沫指数是“用户泡沫指数”，用“总市值”除以比特币活跃地址根数的平方来计算。这个指标的底层逻辑是梅特卡夫定律，即网络的价值与连接用户数的平方成正比。
在这个模型中，如果货币价格不断上涨，但用户数量长期没有跟上，根据梅特卡夫定律，这样的网络价值没有得到实际用户的支持，就出现了泡沫。蓝色为比特币总市值，单位为1000亿；橙色线是比特币的活跃地址，单位是654.38+百万。泡沫指数就是用总市值除以活跃地址的平方根。
第二个泡沫指数是“涨幅泡沫指数”，计算方法是计算比特币60天的累计涨幅，将最近60天每天的涨幅相加(而不是用第60天的价格除以第一天的价格)。第一天的涨幅加上第二天的涨幅加起来+60天。振幅越大，越接近顶部。这个指标的逻辑是:熊市是牛市造就的，货币价格的上涨需要持续的新人和新资金来支撑。新增资金一般会随着消息的传播和牛市中的暴富效应而稳定流入。但如果市场狂热到一定程度，市场存量用户耗尽所有资金，甚至大幅加入杠杆投资，那么短期内价格会大幅上涨，速度会超过新资金的入场速度。新的资本无法支撑过高的价格，货币价格最终会以巨大的势能在高位崩溃，结束牛市，开启熊市。
从图中我们可以看到，在2011和2013的牛市结束之前，60天的涨幅达到了300%~200%。在2017年底大跌之前，也出现过60天120%的峰值。
第三个泡沫指数是“矿机泡沫指数”，以矿机静态回收天数(矿机价格除以日净收入)计算。如果大部分主流矿机的退货天数急剧下降，就是见顶信号。这个指标的逻辑是，如果工业矿机的速度赶不上货币涨价的速度，那么货币涨价太快，不可持续。
从上图可以看出，在2016~2017的牛市中，S9的静态回报周期稳定在200~250天，日盈利稳定在5元。但2017年2月，17，S9的回本周期迅速下降到100天左右，日盈利从5元飙升到20元，是明显的矿机泡沫指数。
需要注意的是，这三个泡沫指数需要结合市场情绪进行综合参考和判断，即使综合参考，仍然难以准确逃离顶部。这些指标最重要的意义是让我们知道自己现在处于大周期的哪个阶段。